4.1 歷史發展

人壽保險約在 400 年前出現，原意是滿足財務保障需要。其後市場需求不斷演變，保險產品亦持續創新。

定期壽險與一般終身壽險是兩大傳統人壽保險，佔全球個人壽險市場的大部分。多年來，業界為回應客戶需要，在兩類產品上加入多種特點，當中最重要的衍生產品包括萬用壽險、變額壽險，以及變額萬用壽險（美國稱呼）／單位相連保險（英國稱呼）／投資相連保險（亞洲稱呼）。

萬用壽險屬永久壽險，保費金額及繳付頻率靈活，死亡保險金可調整，行政費及保險成本亦透明；但保單持有人不可任意建立自己偏好的投資組合。

變額壽險也是永久壽險，投資風險轉由保單持有人承擔，而保單持有人的投資選擇範圍較廣。保單可有一個或多個戶口，戶口所賺利息會增加其現金價值。

變額萬用壽險同時結合兩者特點：萬用壽險在保費及死亡保險金方面的靈活性，以及變額壽險在投資選擇與風險承擔方面的特色。

投資相連保單的歷史，可從美國及英國兩大保險市場的發展理解。

英國於 1957 年推出單位相連保單。1958 年，英國政府規定單位信託只能經中介人或報章廣告銷售，佣金亦只能維持在很低水平。單位信託經理因而難以建立穩定銷售渠道，於是構思以壽險保單形式提供定期儲蓄計劃，再把保費投資於單位信託。

由於單位相連保單屬人壽保險而非直接持有信託單位，其規管方式與其他壽險產品相同，可由推銷員直接售予公眾，亦可支付較高佣金。很多單位信託公司遂開始包銷單位相連保單，或與現有壽險公司合作，提供與本身單位相連的保單；不少壽險公司也按同一概念開發自家產品。

英國其後亦出現整付單位相連壽險。這種一筆過投資方式當時被視為較單位信託優勝，因為英國的單位信託受地產變現能力低所限，不得投資地產，整付壽險卻不受此限。希望把一筆資金投資於地產「單位」的英國投資者，因而只能選擇整付單位相連壽險。

此後英國的單位相連保險市場迅速擴張，並在個人壽險市場取得龐大份額。其受歡迎的主要原因如下。

利好的經濟趨勢令單位相連產品表現良好；

消費者認為產品具吸引力；

銷售環境積極進取；

銷售方式所受規管較寬鬆；

保費可扣稅；

資訊科技進步，改善單位相連業務的管理。

單位相連壽險在英國的發展超越單位信託，另一主因是當時單位信託不能提供管理基金，即近年所稱的均衡基金。以往單位信託多集中於單一投資對象或指定類別，如增長、科技及地域基金；單位相連壽險公司的內部基金則可提供管理基金，把資金按不同而非固定比例投資於定息證券、股票、地產及現金存款等。

2019 年，英國共有 520 萬張投資及儲蓄保單。（資料來源：英國保險協會）

美國在 1970 年代中期引入萬用壽險及變額壽險，初期銷售表現平平。變額壽險此前已在英國、加拿大及荷蘭取得成功，當時被認為可抵銷通脹對壽險死亡賠償的不利影響。美國於 1986 年推出變額萬用壽險。

美國壽險市場在 1995 至 2005 年間保費穩步增長。受 2007 至 2008 年全球金融危機影響，2008 及 2009 年銷售顯著下跌，可能由於消費者購買力下降，以及機構買家的保費融資被撤回。個人壽險銷售自 2010 年起逐漸復甦。

2022 年第 4 季，美國各產品按新保費計算的市場份額為：

（資料來源：美國壽險行銷研究協會）

投資相連產品在香港發展較海外市場緩慢，到 1980 年代後期才引入。近年產品漸受歡迎，原因包括香港客戶持續追求回報較高的保單，以及對投資基金的認識日益增加，尤其在 2000 年強制性公積金計劃實施後。

投資相連長期保單現已成為香港主要壽險產品之一。保險業監管局（保監局）統計顯示，截至 2021 年底：

有效投資相連個人人壽保單數目按年增加 1.9%；

有效業務的保單保費（office premium）為港幣 550.346 億元，佔有效個人人壽業務保單保費 11.8%；

新造投資相連個人人壽業務在 2020 年的保單保費為港幣 306.629 億元，佔新造個人人壽業務保單保費 20.1%。